然而，在白酒市场一片火热的衬托下，四川六大名酒之一、被大家誉为”酒中贵族”的水井坊，却显得十分落寞。

聚焦高端市场，极具拓展全球化业务，这个有着全球最大洋酒公司帝亚吉欧护航的四川名酒，最近的发展颇为不顺。

根据半年报数据显示，公司上半年的营收为8.04亿，同比下降52.41%，净利润1.03亿，同比下降69.64%，业绩可谓是惨不忍睹。而且，在其业绩背后，还有一个重要的问题：高端白酒卖不动。上半年的高端酒营收仅为7.8亿，2019年为16.06亿，同比下降超50%。

白酒市场一片大好，唯独水井坊业绩大倒退，产品更是无人问津。这个被大家誉为”酒中贵族”的四川名酒，高端之路还能继续走下去吗？

拥有”贵族基因”的四川名酒

水井坊的历史颇有传奇色彩，其前身是全兴股份，也是中国的名酒之一——全兴大曲的上市公司。

1998年8月，全兴公司在酿酒车间进行修整改造的过程中，突然发现了地下的古老酿酒作坊。这个作坊保存十分完整，国家权威部门给予了它极高的评价：是迄今为止全国以至世界发现的最古老、最全面、保存最完整、极具民族独创性的古代酿酒作坊。后来，这个酒坊被大家誉为”中国白酒第一坊”，并被命名为”水井坊”。所以，一开始，水井坊并不是酒名，而是酿酒作坊的名字。

在水井坊的窖池中，科研人员分离出大量的赋予水井坊极品香型的特有菌种，而全兴股份通过研究古法发酵酿酒的秘笈，激活繁殖了宝贵的古糟菌群，并靠此生产出了中国高档经典白酒——”水井坊”。

2000年8月，全兴股份正式推出了”水井坊”这个子品牌，并将其定价600元。此时的茅台售价仅为300元，五粮液的售价也是500元，水井坊的高定价引来市场的一片哗然，而因为其高昂的定价，再加上特殊的酿造工艺，大家也称其为”酒中贵族”。不久，靠着高定价策略的水井坊大获成功，并一度推高了整个白酒市场的价格。

到了2006年10月，全兴股份改名四川水井坊股份有限公司，上市公司名称也改为水井坊。在改名后不久，水井坊得到了全球最大酿酒公司帝亚吉欧的青睐，其花费了5.17亿元收购了水井坊股份的母公司全兴集团43%的股权，间接持股水井坊股份16.87%。在随后的几年期间，经过了多次的股权转让之后，帝亚吉欧正式控股了水井坊，而水井坊也成了A股上市的白酒企业中唯一一家被外资控股的酒企。

被收购后的水井坊开始逐步蜕变，虽然也曾在2015年因发展不顺被ST，但在2015年以后，公司的业绩就开始稳步提升，其股价也从最低的3块钱涨到了目前最高的86块，5年时间公司股价上涨超过27倍。

业绩”业绩暴雷”，高端白酒不好卖了？

虽然在近几年发展势头凶猛，但是到了2020年，这种情况戛然而止。

在最新的半年报数据中，水井坊的业绩令人大跌眼镜。2020年上半年，水井坊实现营业收入8.04亿元，同比减少52.41%；实现归属净利润1.03亿元，同比减少69.64%。特别是二季度，亏损了8785万，是近几年以来首次出现亏损的情况。而在年报公布之后，水井坊的股价也被砸至跌停板，收盘下跌3.28%。

而归咎其业绩大跌的原因，用一句概括就是——水井坊卖不动了。

根据数据显示，上半年，水井坊一共卖酒2388吨，而去年同期卖了近9000吨，和去年相比大幅减少了6600吨。而且其一直颇受欢迎的高档酒，营收也仅仅为7.8亿，同比缩水50%以上。

虽然其中也有疫情的影响因素，但是其他知名的白酒企业营收继续增长，业绩也表现平稳，唯独水井坊”业绩暴雷”，可见其本身也有不少的问题。

产品结构单一，”酒中贵族”被捆住手脚

虽然改名不过14年，”水井坊”推出也不过20年，但这个”酒中贵族”的傲气却不小。只专注于高端和次高端市场，产品售价均价接近500元，这就是水井坊的傲气。然而，正是它的这种”傲”，让其陷入了困境。

即便是贵州茅台，也不会只生产高端白酒。低端白酒的市场十分广阔，虽然低价白酒的盈利水平不高，但却可以带来庞大的销量，更可以清理挤压的库存，水井坊显然没有想到这一点。

除此以外，在当下经济不景气的环境下，消费者更加倾向于平民化的消费。啤酒企业业绩大涨就是最好的证明。还有限制三公等因素，这对于只生产高端和次高端白酒的水井坊来说，都极为不利。从其财务报表来看，其主营产品中，高端白酒占主营收入的97.03%，其余品类仅占不到3%，基本上属于”ALL IN “高端酒。

当然不可否定的是，这种战略在前几年给其带来了成功，但现在却已经不符合时代的潮流。

成也萧何败也萧何，曾经让其大获成功的”高端酒”策略，如今已经捆住了水井坊的手脚。至于未来水井坊将如何破局，这就只能留给时间来给出答案。