时值A股消费板块调整阶段，当大家都以为巴比食品上市不会有太过亮眼的表现的时候，巴比食品却用大涨的股价来为自己正名。

发行价15.26元，连续9个涨停板才开板，而且近期股价继续攀升，最高涨到了56.67元，上市以来涨幅最高达到271.36%，巴比食品用事实狠狠”打脸”那些看衰的投资者。

不过，虽然股价大涨，但是巴比食品的业绩却呈相反走势。

根据三季报的数据显示，巴比食品的三季报营收仅为6.56亿，同比下降15.06%；净利润为1.03亿，同比下降8.58%，而目前巴比食品的市值为129亿，市盈率高达93.91倍，市盈率远远高于同类型企业。

业绩下降，股价却大幅攀升，巴比食品为何能够得到投资者的追捧？一个馒头才卖2块钱，巴比食品的市值却高达129亿，其市值背后又有多少泡沫？

卖馒头和包子，卖出百亿上市公司

说起巴比食品，那就不得不提到他的创始人——刘会平。

刘会平来自安徽省怀宁县江镇，我国著名的”中国面点师之乡”。据统计，2018年江镇镇面点业从业人员近2万，而刘会平就是其中之一。

1998年，21岁的刘会平带着4000元只身闯荡”上海滩”。

由于刘会平并没不会什么技能，思考良久，刘会平还是决定重操旧业——盘了一个早点摊子，卖起了熟悉的包子。

不过，由于初来乍到并不是很了解上海人的饮食习惯，刘会平的早点摊每天的营业额只有200元左右，而这个摊位的租金却高达6000元。没过多久，这个早点摊子就”关门大吉”了。后来，刘会平也有过几次的尝试，不过都是以失败收场。

但是，虽然经历过几次失败，刘会平却看到了包子背后隐藏的庞大市场——早餐市场。上海有2500多万人，如果仅有20%的人在外吃早餐的话，那也至少是 500万人的生意；就算每人每天早餐花 个 4、5 块钱的话，那就是整整 2000 多万元的营业额。而包子作为早餐的传统品类之一，一定大有可为！

找准方向就死磕到底，刘会平再次开设了新的包子店，不过这次刘会平没有冒进，而是详细地观察了上海人的习惯，并不惜成本地进行实验，最后终于做出了符合上海人口味的包子馅。

靠着0.7元一个的包子和馒头，刘会平的新店”刘师傅包子铺”大获成功，门口排起了长龙。

没过多久，刘会平决定学习连锁餐饮的经营模式，实行”品牌化经营+标准化生产+连锁化销售”的组合经营模式，并将”刘师傅包子铺”改名为”巴比馒头”。

后来的故事相信大家也有所了解：改名后的巴比馒头迅速扩张，店铺超过了2000家，并在今年成功登陆A股，成为了A股市场上的”馒头第一股”。

超高市盈率，百亿市值背后有多少泡沫？

巴比食品逆袭的故事令人振奋，但不得不承认，目前巴比食品的股价”水分”有点大。

虽然被誉为”馒头第一股”，但其实在速冻食品领域，不少的上市公司早有馒头和包子这一类产品。

例如知名的餐饮品牌——广州酒家，旗下食品加工制造公司早就有这一类产品生产。虽然经营模式不同，但广州酒家的市盈率仅为32.53倍，是巴比食品的三分之一。

而且作为传统食品，巴比食品的核心竞争力在于其品牌知名度。但是，从数据来看，巴比食品的主要销售地区集中在华东市场，华东地区的销量占所有收入的91.35%，在全国的品牌知名度并不高。

馒头、包子并没有太大的生产难度，国内多家上市企业如三全食品、广州酒家都能够生产，而巴比食品的核心竞争力又明显不足，品牌知名度不高，其目前远高于行业平均值的市盈率，无疑是充满了水分。

上市绝非终点，挑战还在前方

虽然成功上市，但巴比食品前方却充满挑战。

最明显的就是业绩方面。

根据数据显示，近几年来巴比食品的业绩增长速度明显降低，营收在2017年仍有20.4%的增长率，但是到了2019年就下降到了7.43%，而今年前三季度更是出现了下降的情况，短期来看巴比食品的业绩已经有了”触顶”的风险。

除此以外，巴比食品的扩张也是困难重重。

目前，巴比食品的营收主要来自于华东地区，华东市场的营收占比为91.35%，这样看似乎巴比食品可以开发的市场是十分巨大的。

但是，值得注意的是，由于食品的地区差异性过大，在华东地区大卖的馒头、包子却并不一定能够在华南地区大卖。就像在创业初期，创始人刘会平也是花了大力气才摸清上海人的饮食习惯，如果换一个地区，那么很可能刘会平又要重头摸索才行。

还有早餐的利用率过低，同行业竞争大、同质化严重等一系列问题，虽然巴比食品成功上市，但这只是开始，想要继续扩张，巴比食品还有许多的困难需要去克服。

从包子铺到百亿市值的连锁企业，深耕早餐市场的刘会平和巴比食品取得了阶段性的成功。但上市只是开始，如何百亿市值消化百亿市值的泡沫，未来巴比食品还有许多的困难需要去克服。