作为同声翻译的龙头企业，借着人工智能这个长期风口，科大讯飞在上市以来就备受投资者的追捧。虽然在2008年金融危机时上市，但是科大讯飞的股价却并没有受到太大的影响，12年16倍，这是科大讯飞在二级市场交出的优异答卷。

然而，在优异的股价表现背后，科大讯飞却暗藏着不少风险。近两年来创始人和大股东连连减持，盈利全靠政府补贴，产品竞争力不足，这都是科大讯飞目前所面临的困境。

靠着人工智能这阵风飞起来的科大讯飞，到底是有真材实料，还是纯靠炒作？科大讯飞还能”飞”多久？

靠补贴”度日”？

说起科大讯飞，大家可能会想到其不久之前优异的半年报数据，营收43.49亿，环比增长7.04%，归属净利润达到2.58亿，同比增长51.56%，这是科大讯飞交出的半年报答案。

虽然看似并不是十分亮眼，但这是在一季度亏损的情况下所收获的成绩。换句话来说，仅靠二季度，科大讯飞就把一季度因为疫情亏的钱全部挣回来了，并且比去年挣得还多。

然而，在半年报净利润大幅增长的背后，科大讯飞却藏着一个秘密：这些大幅增长的利润，有绝大部分都是来自于投资收益和政府补助！除去了这些收益，科大讯飞的扣非净利润仅为742万，同比大幅下降76.53%。

其实，科大讯飞已经不是第一次依靠政府补助实现业绩的”逆转”。

从数据来看，近几年来科大讯飞一直在靠着政府补贴”度日”。2015—2017年，科大讯飞的政府补贴占归母净利润的比例分别是39%、37%、34%，但在2017年首次出现净利润下滑后，2018—2019年科大讯飞当期收益中来自政府补贴的比例大幅提升，特别是到了2019年，科大讯飞收到的政府补贴为4.12亿，这相当于当期利润的50.3%

偌大的人工智能龙头，2019年营收甚至突破千亿，但背后却一直靠着政府补贴”度日”，不得不说这个龙头真的有点”虚”。

股东频频套现

除了业绩背后藏着的”小秘密”，科大讯飞还有另外一个困局：股东频频减持。

虽然创始人刘庆峰在公开场合多次为科大讯飞站台叫好，并表示其对于科大讯飞的未来充满信心，但是背地里刘庆峰早已经开始减持。

根据数据显示，2019—2020年，刘庆峰就减持了6000万股，按照25元左右的减持均价计算，刘庆峰就套现超过15亿。而且，不仅仅是刘庆峰减持，公司的多名高管也在近两年密集减持套现。

除了高管、大股东减持套现以外，更要命的是其大股东——中国移动，也在持股7年后首次减持。

根据最新的公告显示，持有科大讯飞12.23%股权的第一大股东中国移动通信将在8月24日起的半年内减持公司1%股权。

虽然业绩靠着政府补贴看起来还算不错，但最解科大讯飞的人——高管以及大股东，却已经用实际行动在告诉大家，这个业绩有着不少的”水分”，科大讯飞或许并没有看上去那么好。

产品竞争力不足，风口上的“猪”还能飞多久？

科大讯飞在同声翻译中一直处于龙头的地位，然而这个龙头或许有着不少被”神化”的成分。

根据京东的数据显示，科大讯飞的产品销量虽然不俗，但是却已经被同行更低价格的产品拉开了差距。

同属于翻译录音笔的纽曼，价格仅有科大讯飞同档产品的三分之一，其销量远超科大讯飞。从这一点可以看出，虽然深耕行业数年，但是这个同声翻译的技术，壁垒十分有限。

除了被同行产品超越以外，科大讯飞的市场也一直未能向外拓展

根据数据显示，科大讯飞的市场主要还是集中在华东地区，其余地区的市场份额很低。而尤为致命的是，科大讯飞在国外地区的销售额仅有3496万，仅占营收的0.8%，这个同声翻译龙头，仅仅只是在国内”称霸”，海外根本没有市场。

凭借着人工智能的风口，科大讯飞迎来了12年16倍的强劲表现。然而，在股价节节攀升的背后，却隐藏着多年依靠政府”度日”、高管、大股东减持以及产品竞争力薄弱的问题。

如小米总裁雷军所说，只要站在风口，猪都能飞起来，毫无疑问，科大讯飞就是这只风口上的猪。然而当风停下，飞高的猪往往会摔得很惨，一旦人工智能的风口停下，科大讯飞这只飞上天的”猪”，可能会快速坠落！