据媒体报道，在6月9日夜晚，国内社区团购巨头之一的叮咚买菜向美国证券交易委员会提交了IPO上市申请文件，最高筹资额1亿美元，这就意味着“社区团购第一股”即将要诞生了。

作为一家仅成立4年时间的社区团购企业，叮咚买菜的上市无疑打响了社区团购冲击资本市场的第一枪，但从招股书的各项数据来看，其背后巨额的亏损又让人为其未来感到担忧。

四年时间，从“黑马”逆袭到上市

说起叮咚买菜，那就不得不提到一个人——公司的创始人梁昌霖。

和绝大部分的互联网创业者不同，梁昌霖在创业之前是一名军人。在18岁考入了国防科技大学后，梁昌霖就一直在部队里当兵服役，直到2002年退伍转业，梁昌霖才开始了自己的创业生涯。

从这点来看，梁昌霖和同样是退伍后才创业的华为创始人任正非倒有几分相似。

叮咚买菜是梁昌霖第三次创业时成立的，在此之前，梁昌霖搞过软件，也做过社区app，2005年大火的“母婴社区——丫丫网”就是梁昌霖创立，而这前两次的创业不但为其攒下了第一桶金，更积累下了丰富的经验。

在2016年将丫丫网转卖给了好未来集团后，2017年4月，社区团购业务叮咚买菜正式上线。

此时社区团购行业的竞争已经是异常激烈，背靠阿里巴巴的盒马生鲜、成立已久且拥有众多资本撑腰的每日生鲜以及像永辉超市这样的生鲜超市正在火拼，没有太多背景的叮咚买菜想要占得一席之位并不容易。

不过，梁昌霖看到了当时社区团购的缺点——配送时间过长。

当时的社区团购多为“次日达”，想要买菜必须要在前一天下单，无论是菜品的新鲜程度还是买菜的便捷度都不高；针对这个缺点，梁昌霖采用了全新的模式——前置仓模式，即直接通过产地直采，在各地建立前置仓辐射周边3公里区域，用户手机下单后不久就能送货到家，这个模式又被其称为“自来水模式”。

就是凭借着这一模式，叮咚买菜很快就打开了市场，并成为了社区团购行业中的一匹黑马。

在2017年刚起步时，叮咚买菜的前置仓仅有12个，服务的对象也仅限于上海市民；但到了4年以后的2021年，叮咚买菜的前置仓已经接近1000个，全国用户更是超过了3000万。最终，一路逆袭的叮咚买菜在近期递交了申请书，并有望成为国内的“社区团购第一股”。

营收翻倍、巨额亏损，叮咚买菜的AB面

能够从众多的社区团购中脱颖而出，叮咚买菜的前置仓模式可以说是功不可没。

从招股书上的信息来看，自从成立以后，叮咚买菜的营收就在不断扩大，2020年，其营收高达113.36亿元，较2019年营收增长了192%；而到了2021年第一季度，叮咚买菜的营收更是达到了38.02亿元，GMV（成交金额）高达43.04亿元，总订单为6970万，月均交易用户人数达690万。

从营收数据来看，叮咚买菜前置仓的模式无疑得到了消费者的认可。

不过，虽然这个模式让其迅速打开了市场并从竞争激烈的社区团购行业中占得一席之位，但是背后的弊端也让叮咚买菜负债累累。

作为叮咚买菜制胜的“法宝”，前置仓模式虽然给消费者带来了很好的消费体验，但其需要高额的投入以及每天不确定的收入等弊端也非常明显。

和“次日达”根据订单配送不同，由于并不清楚每天的会产生多少的订单，叮咚买菜的前置仓需要准备更多的菜品，这无疑会产生不少的损耗；除此以外，由于需要及时送达，叮咚买菜需要配置大量的前置仓，而这又让损耗继续增加。

正是因为这些弊端，盒马在去年3月就停止了前置仓模式，“流量、毛利竞争能力以及每日损耗都存在问题。”盒马CEO侯毅甚至直指“前置仓是一个伪命题”。

根据招股书的数据显示，2021年年第一季度，叮咚买菜净亏损约13.85亿元；在此之前的2020年和2019年，叮咚买菜分别亏损了31.77亿元和18.73亿元。换而言之，在不到3年的时间里，叮咚买菜就亏损了64.34亿。

竞争加剧，上市只是征途的开始

去年的疫情让社区团购成为了资本市场里的香饽饽，各大巨头争相涌入社区团购行业。不过随着监管趋严，进入2021年后，社区团购开始慢慢降温。

不过，随着叮咚买菜递交上市申请书，社区团购的2.0大战随时有可能打响。

从当前来看，虽然营收已经超百倍，但叮咚买菜在社区团购行业中并不占有太大的优势，由于没有互联网巨头作为靠山，叮咚买菜并没有自己的流量，目前仍然需要靠着外部广告以及内部高额的补贴来吸引用户。

除此以外，虽说有望成为“社区团购第一股”，但叮咚买菜并没有和其他的社区团购企业拉开太大的差距。

根据媒体报道，近两年头部社区团购企业发展迅速，像社区生鲜老玩家十荟团在今年年初覆盖了220个城市，日单量突破1500万单；多多买菜、橙心优选的日单量均超过1000万件，美团优选的峰值日单量更是达到2700万件。

从此来看，叮咚买菜赴美上市不过是征途的开始，要想在竞争激烈的社区团购行业中活下去并成为龙头，叮咚买菜还有很长的一段路需要去走。