首先，继阿里涉嫌滥用市场支配权,被国家市场监管总局处以182亿元罚款后，4月26日的下午，“美团”因涉嫌实施二选一垄断行为被立案调查了！

对此，美团立刻作出反应，端正态度表示“将积极配合监管部门调查，进一步提升业务合规管理水平，保障用户及各方主体合法权益，促进行业长期健康发展，切实履行社会责任。”

之后出现骑手超时扣发事件，北京市人社局劳动关系处副处长王林体验外卖员的一天，深感钱不好挣，而其体验的正是美团的骑手业务。

而就在这两大事件之前，美团通过发行新股票和可转换的债券得到了接近100亿美元的资金。主要用途在科技创新领域和新业务领域。

根据公告显示，美团将此次资金用于科技创新，将在智慧配送等方面上进行投入，比如投入到无人车、无人机配送等前沿技术领域，以及一般企业用途。

三件大事前后接连发生，这就不得不让外界产生一个疑惑，假设立案调查并处罚、改善外卖小哥劳动保障之后，美团还能有多少资金开发科技与新业务？

护住基本盘仍需大量资本

首先来看美团的基本盘：外卖、餐饮。

根据Trustdata此前公布的数据显示，2019年Q1至2020年Q2期间，美团外卖始终占据超6成市场份额，。而饿了么的市场份额占比一直维持在3成以下，且仍在不断被蚕食。

看起来基本盘稳固，实则没有想象中美好。

首先是毛利较低。

美团为了实现外卖餐饮的收支平衡确实下了大功夫，前期经历了多年的亏损，直到2019年才进入盈亏平衡状态。

根据财报，2019年美团外卖餐饮业务的毛利为18.7%，而2020年毛利率已经下降到10以下。

当然如果能一直保持较低的盈利，仍算是一件好事。

事实却没有这么乐观。外卖行业的消费者是一群对于价格十分敏感的群体。美团取得市场领先地位已经有较为稳定的一段时期，但这种领先时刻都在被挑战。

因为领先，放低补贴力度、追求更高的毛利成为必然。但消费者仍旧对价格和品质敏感。

一位北京的消费者抱怨称近期美团外卖的价位一直在上升，但收到的外卖口感却越来越差。

消费者对于外卖品牌的忠诚更多来自于谁家的就餐方式更为经济实惠。

据业内一位了解外卖行业的专家透露，就近段时间，饿了么大量投入资金发放优惠券等形式，已经有明显追回市场份额的势头。据其表示市场份额此消彼长之下，此前的差距正在拉近。

再者，根据美团财报，支撑其营收和利润主要来自于广告营销收入和佣金收入。

此前美团、饿了么抢地盘逼迫商家“二选一”的相关报道也不少见，商家、平台等打嘴仗从媒体打到法院，但一直没有一个定论。因此所谓“二选一”也并没有杜绝。但随着监管方面的力度加大加严，商家不再需要“二选一”，有了更广阔的选择余地，对于主动选择投放的广告自然也拥有更大的主动权，势必会对美团、饿了么等平台的营收造成影响。

最后，物流用工成本方面也将持续增长。

这又要提到美团涉及的另一事件——骑手超时扣发。

4月27日，“副处长送外卖12小时赚41元”上了热搜。据罗戈网.物流沙龙了解，北京市人社局劳动关系处副处长王林拜师“外卖小哥”，体验送外卖的一天。接单、取餐、骑电动车赶路…一小时挣不到三块钱，12小时送5单却只赚41块。

而其体验的正是美团众包骑手。美团对此的回应是已新开22场恳谈会采纳19条骑手建议，正在改善骑手的配送体验，启动了“同舟计划”，在工作有保障、体验有提升、职业有发展、生活有关怀几个方向帮助骑士。五一还新增了“申诉审核绿色通道”、“宝贝陪伴日”两项帮扶政策。

然而对于高度依靠外卖骑手盈利的美团也好，饿了么也罢，对于切实的雇佣关系、商业保险、扣费等问题仍没有一个落地本质的改善措施。

可以预见，当政府相关部门关注到这一问题并进入干涉阶段，后续外卖骑手等劳动者的用工权益将进一步得到保障，无论是外卖企业、到家服务企业或者快递企业在这方面的投入必然需要加大。

社区电商等新业务烧钱不断

当美团的外卖餐饮之战仍未打到尾声，其亟需打破这个焦灼的状态。而社区电商，尤其是社区团购——美团优选被其视为“第二增长曲线”，美团对于美团优选在底线城市开拓用户，实现下沉抱有极大的期许。

据企查查数据显示，从收入结构来看，美团餐饮外卖、到店及酒旅、新业务的占比基本为6：2：2。由此可见美团确实正在探索新业务的增长曲线。

同时，美团在对外投资和新产品上线的动作上也对重心变化作出阐释。

目前美团有三大模式经营社区电商——美团优选、美团买菜、美团闪购。

美团优选：美团优选作为美团的主要社区团购业务，主要是进入下沉市场进行获客，为美团带来流量。

美团买菜：美团买菜则采取的是前置仓模式，主要对供应链管理和网点覆盖的方面进行了大量投资，以期争取在供应链上的优势。

美团闪购：而美团闪购主要做的是药品和鲜花等产品的及时送达服务，培养用户的购买习惯。

根据美团在公开场合的表态，可见对于社区电商的重视。前不久美团在港交所公告表示，社区电商即是其中一项巨大的机会，我们在2021年将会配置充裕的资源促进其发展，同时不断提升业务运营效率。在未来几个季度可能继续录得运营亏损，因为正在大力发展社区电商业务。

由此可见美团的社区电商在过去以及未来的很长一段时间内都将持续亏损烧钱。

而烧钱速度有多快？

根据美团2020年第四季度财报，美团的新业务收入达到92亿元，但该季度美团整体营业成本高达284.86亿元。诚然，这些成本投入并非全部来自社区电商，但不得不说社区团购业务的前期补贴、基础设施建设、运营、新城开拓、履约等费用投入很大。

当然，当美团的规模优势达到一定程度，其盈利可以预期。尤其是目前，美团的规模已经达到一定程度，处于市场第一的地位。

根据美团官方数据显示，美团优选在全国迅速扩张，2020年四季度已进入27个省份和2000个县市，12月日均单量达到2000万，覆盖90%城市，峰值日单量3000万，较前一个月增长超过100%。

但这种盈利转化仍需要时间和资本。这可能也是在这个节点进行募资的缘由之一。

此外，以最新的融资公告来看，美团今年除了看重社区电商、在线杂货配送等新业务，在智慧配送等科技领域也颇具雄心，无人车、无人机配送等前沿技术领域的投资计划已经提上融资用途规划。

而物流配送科技上的投入很大可能也与上述社区电商的竞争有关联，希望借助智慧科技物流投入，在新业务比拼上更具优势。

罚款最多可超百亿

然而，在就在旧业务和新业务嗷嗷待哺的时刻，遭遇反垄断调查，对资金压力可见一斑。

如果最终监管判定垄断行为存在，美团可能遭遇多少的罚款呢？

根据反垄断法第四十七条，经营者违反本法规定，滥用市场支配地位的，由反垄断执法机构责令停止违法行为，没收违法所得，并处上一年度销售额百分之一以上百分之十以下的罚款。

以此前阿里为参考，其垄断行为被市场监管总局处罚，依据其2019年在国内的销售总额4557亿元处以 4%的罚款，罚金182.28亿元。

具体到美团，交银国际发表报告指，预料美团的行政处罚款区间介乎于40亿-120亿元，认为处罚对美团业务运营影响不大，约占2018/19年度外卖业务交易总额的1％-3％，占净现金比例3％-9％，对2021年亏损率影响2％-7％。

报告指出，调查的方向可能包括美团外卖市场份额；对服务价格及商家流量是否有控制能力；资金及技术能力；商户对平台依赖程度及是否依赖平台数据导致高昂的迁移成本；新进入者的门槛；是否有“二选一”等行为证据。

不过最终判定以及具体罚款划定，还是要看有关部门最终的认定。

对外投资或更谨慎

但目前来看，美团的现金流状况还是不错的。

一方面根据其财报显示，截至2020年12月底，美团现金及现金等价物和短期投资结余分别为171亿元人民币和440亿元人民币。

另一方面，就在几天前，美团通过发行新股票和可转换的债券得到了大约100亿美元的资金，其中腾讯认购了4亿美元。

但即使现金流不错，美团的资金压力在垄断处罚和物流用工成本支出加大预期之下，仍颇有压力。

首先来自于上述所说的自身业务巩固和新业务开发。

其次主要来自于竞争对手的比拼。

据罗戈网.物流沙龙获悉，截至2020年底，阿里巴巴持有现金及现金等价物及短期投资约为700亿美元，京东约为232亿美元，拼多多约为133亿美元。全部高于没有百亿美元融资前的美团。

这或许也解释了为何现金流良好的美团要募资百亿美元，毕竟正处于与拼多多等平台在社区团购等新业务上的pk关键期。

而受到这两重突发事件，美团融资的利好受到影响。虽然新业务由于融资到位不至于影响过大，但今年的对外投资或更为慎重。

根据企查查数据显示，2019年美团对外投资数量发生断崖式下跌，面对阿里的穷追猛打，美团蛰伏等待，将资金聚焦于主线业务的发展。

而2021年，在涉嫌垄断立案处罚和物流用工投入增长的预期下，这种对外投资谨慎态度或将延续。