历经数十载的艰辛创业，张近东一手将一家路边小店，打造成了一艘零售航母，而这艘零售航母陨落却只用了3年，这三年间，苏宁易购的市值蒸发超900亿元，跌幅高达60%。现如今，张近东也将彻底失去对苏宁易购的控制权，已经提出辞任董事长一职。

留下的苏宁，仍背负着巨额债务，截止一季度末，苏宁易购的一年内到期的有息债务约450亿元，资金缺口仍高达127.4亿元；苏宁电器的债务情况更为严重，截止2020年底，有息负债1346.2亿元，偿债仍是苏宁最迫在眉睫的难题。

张近东离开之后，苏宁将驶向何方？

张近东“离开”苏宁

唏嘘，辛辛苦苦折腾30多年，张近东彻底失去了苏宁的控制权。

7月12日晚间，苏宁易购（002024）公告，苏宁易购创始人张近东向董事会提出辞任苏宁易购董事长一职。

另外，一路追随张近东的孙为民、孟祥胜也都辞去了所有职务。取而代之的是，刚刚入股苏宁的新新零售基金二期、淘宝（中国），分别提名了冼汉迪、曹群与黄明瑞为公司非独立董事。值得一提的是，淘宝系的黄明瑞还将担任苏宁董事会战略委员会主任委员，在此之前，该职位一直是由张近东兼任。

尽管，张近东辞去了董事长职务，但并没有与苏宁彻底划清界限。首先是，张近东仍被聘为苏宁的“名誉董事长”，继续发挥其多年在零售行业发展中积累的经验与能力，为苏宁中长期的战略发展提供意见和建议，在管理变革、推进企业文化传承等方面对公司给予指导。

另外，张近东还提名了儿子张康阳作为公司第七届董事会非独立董事候选人，很显然，张近东并不甘心。

而这一系列人事变动的导火索，是苏宁股权的大变局。此前，苏宁易购公告，江苏国资联合产业资本进行战投，解决苏宁面对的流动性危机，基金总规模为88.3亿元，获得16.96%股权后，苏宁易购成为无控股股东状态。由江苏省、南京市国资牵头成立江苏新新零售创新基金二期（有限合伙），总规模为88.3亿元，邀请了华泰证券、阿里、小米、海尔、美的、TCL产业投资人参与。

7月12日，苏宁宣布，上述股权已经完成了交割，新新零售基金二期持股比例为16.96%，张近东及苏宁控股，将共同持有苏宁易购20.35%的股权，淘宝中国的持股比例为19.99%，苏宁易购已不存在控股股东、实际控制人。

完成交割的第2天，苏宁董事会便迎来人事地震，可见苏宁的调整脚步是多么急迫。这或许是因为，苏宁的债务危机已经“火烧眉毛”。

苏宁到底欠了多少钱？

先来看苏宁系中最核心的资产，苏宁易购。

根据苏宁易购一季度财报，截至今年一季度末，苏宁易购的总资产为2356亿元，总负债1570亿元，资产负债率66.6%，比2020年末增长了2.86个百分点。

其中，苏宁易购的流动负债为1182.4亿元，其中一年内到期的有息债务约450亿元，而苏宁易购账上的货币资金仅有234.3亿元，即使加上88.3亿元流动性较高的交易性金融资产，距离缓解债务危机的缺口仍高达127.4亿元。

实际上，从苏宁易购的流动性数据来看，2019年开始，苏宁易购的短期偿债问题就已经浮出水面。在2018年以前，苏宁易购的流动比率都在1.4左右，但到了2019年，下跌至0.99，到了今年第一季度，直接下降到了0.86的水平。

流动比率是用来衡量企业流动资产在短期债务到期前，可以变为现金用于偿还负债的能力，比率越高，企业资产的变现能力越强，短期偿债能力也就越强。

债务大限临近，苏宁易购的短期偿债能力却在变弱，自身的造血能力正在每况愈下。此前，苏宁易购在公告中表示，预计2021上半年将亏损25亿元-32亿元，2020年已经亏掉了53.6亿元。苏宁易购表示，公司遇到阶段性的挑战和困难，今年第二季度的销售收入预计同比下滑超过30%，带来毛利额同比较大下滑。

苏宁易购之外，苏宁置业也是苏宁系中另一个重要资产，官网显示，其覆盖了商业地产、住宅地产、物流地产以及产城小镇四个板块。据天眼查显示，截至2020年6月，苏宁置业总资产885.3亿元，净资产145.9亿元，营业收入12.5亿元，净利润为1.02亿元。

此外，作为苏宁体系的发债主体，苏宁电器的债务情况也很严重。截至2020年底，苏宁电器总资产3860.3亿元，总负债2925.2亿元，资产负债率75.8%。其中，苏宁电器流动资产1915.3亿，流动负债2321.8亿，流动比率0.83，有息负债1346.2亿元。也就说，相较于苏宁易购，苏宁电器的短期偿债压力还要更大。

由此可见，张近东出售股权得来的88.3亿元，仍是杯水车薪，未来苏宁的债务危机仍面临着非常大的挑战。

苏宁的未来

除了找钱还债以外，苏宁如何让业务重回正轨、重新赚钱也是非常紧迫的问题。

张近东辞去董事长一职，也让外界看到了苏宁改革的决心。那么，苏宁的未来将走向何处？

张近东在辞任董事长时，向苏宁全体员工发送了一封公开信，其在信中表示，面向未来，苏宁易购应阔步前行、目光坚毅。要持续坚定发展的信心，当前所做的每一次调整与改变， 都是为了让苏宁易购发展得更好，接下来，要坚定地推进智慧零售的落地深化。

很显然，零售业务仍然是苏宁未来的核心战略，而其他多元化的业务大概率将被战略性放弃。梳理今年以来，苏宁的改革动作以及管理层的表态，接下来苏宁的经营方向大概率会围绕以下3点展开：

1、聚焦家电，家电一直是苏宁的优势业务板块，目前苏宁易手握线上线下销售渠道优势，再加上品牌方的输出，其家电板块在行业中第一的地位仍趋于稳固；

2、发力自主产品，提升综合毛利率。目前已有的自主产品包括苏宁极物、苏宁小biu、百邻等。苏宁易购的毛利润率常年在15%左右，如果按照白电产品的毛利率计算，自主产品的毛利率一般在30%左右；

3、调整低效业务调整，提升盈利能力。

苏宁零售未来的根基自然离不开基础性的物流网络。目前，苏宁拥有业内领先的自建物流网络，2020年，苏宁物流新增、扩建9个物流基地，完成10个物流基地的建设。截至2020年12月31日公司已在48个城市投入运营67个物流基地，在15个城市有17个物流基地在建、扩建，零售网点数近万家。

由此可见，未来苏宁仍有一战的实力，能否逆风翻盘，关键看新一任管理层的决心和手腕。